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Artikel, Autoren


22.04.2013
Die Hydra schlgt zurck
Glaubt wirklich jemand ernsthaft, die Hydra wrde freiwillig Herkules jeden ihrer Kpfe zum Abschlagen hinhalten?
Autor: Prof. Antal E. Fekete

(3) Eine wissenschaftliche Untersuchung, die in den 1970er Jahren durchgefhrt wurde zeigte, dass die Goldbasis (definiert als der Unterschied (Spread) zwischen dem Preis fr den zeitlich nahesten Futures-Kontrakt fr Gold und dem Preis fr die sofortige Lieferung von physischem Gold) gross sein wrde, in der Tat, sie war die grsstmgliche, d.h. gleich hoch wie die Lagerkosten oder Opportunittskosten fr das Halten von Gold. Bald darauf begann jedoch die Schrumpfung dieses Spreads bis hin zu Null und sogar darunter. Eine negative Goldbasis, d.h., ein Zustand, der als Backwardation von Gold bekannt ist, wrde im internationalen Finanzwesen eine hchst instabile Situation erzeugen, weil er bedeutet, dass die Halter von Gold risikolose Gewinne machen knnten. Sachkundige Marktteilnehmer wissen, dass eine fortschreitende Schrumpfung der Basis eine zunehmende Angebotsverknappung bedeutet, welche im Fall von Gold nicht einfach durch eine erhhte Produktion aus Goldminen gedeckt werden kann. Diese Produktion kann auch nicht die Goldhortung in grossem Masse ausgleichen, welche angesichts einer bleibenden Backwardation von Gold erst allmhlich und zum Schluss mit zunehmender Geschwindigkeit zunimmt. An einem gewissen Punkt wird dann alles lieferbare physische Gold sofort gehortet und der Markt trocknet total aus. Bei den monetren Metallen wird, im Gegensatz zu allen anderen Rohstoffen, bei hohen und steigenden Preisen das Angebot nicht grsser; es schrumpft vielmehr, denn monetre Metalle gehorchen nicht dem bekannten Gesetz von Angebot und Nachfrage.

Bei einer bleibenden Backwardation wird kein Gold mehr zu irgendeinem Preis zum Verkauf angeboten und der Begriff Goldpreis wrde inhaltslos. Gold, Silber, und bald auch alle anderen marktfhigen Gter wrden dann nur durch Tausch den Besitzer wechseln. Mit anderen Worten, das Papiergeld, wie wir es kennen, wrde einfach nicht mehr akzeptiert. Wie soll unsere heutige komplexe Weltwirtschaft unter solchen Umstnden noch funktionieren? Niemand weiss es. Es ist jedoch sicher, dass sie in einer Weise schrumpfen wrde, welche die Depression der 1930er Jahre wie ein Pixel auf einem Bildschirm aussehen lassen wrde.

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